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S-Oil, 1Q 적자에도 하반기 원유 감산·판매가 인하 효과 기대-신한

2020-04-16

S-Oil, 1Q 적자에도 하반기 원유 감산·판매가 인하 효과 기대-신한

신한금융투자는 16일 S-Oil에 대해 올 1분기 영업 손실을 내며 적자 전환하겠지만 OPEC+(OPEC과 10개 주요 산유국의 연대체)의 감산 합의, 사우디아라비아의 원유 공식판매가격(OSP) 인하 등으로 하반기로 갈수록 마진은 개선될 수 있다고 판단했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 8만3000원은 모두 유지했다.

이진명 신한금융투자 연구원은 “1분기 S-Oil의 영업 손실은 6380억원으로 적자 전환하고, 시장 기대치였던 4628억원 손실을 밑도는 수준일 것”이라고 전망했다. 이 연구원은 ‘유가 급락에 따른 재고평가손실, 정제 마진 하락 등으로 정유 부문의 대규모 손실이 불가피하다“고 설명했다.

다만 2분기부터는 감산 합의와 사우디 OSP 인하의 수혜가 가능할 것으로 전망됐다. 이 연구원은 “국내 정유사 중 사우디 원유 도입 비중이 90%로 가장 높은 만큼 OSP 하락의 최대 수혜 업체”라며 “하락한 OSP가 2분기부터 반영되면 정제마진이 상승하고 정유 부문 영업이익도 2212억원으로 전 분기 대비 흑자 전환할 것”이라고 말했다.

그는 “상반기 저유가 기조와 수요 둔화로 실적 부진이 예상되지만 하반기 실적 턴어라운드 가능성은 크다”며 “미국과 유럽의 코로나19 추세도 이달을 정점으로 점차 진정됨에 따라 하반기 유가·석유 수요 반등도 기대할 수 있을 것”이라고 덧붙였다.

이데일리

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