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바이오株 잇단 주식배당…주주 달래고 재원도 확보 '일석이조'

2019-12-19

바이오株 잇단 주식배당…주주 달래고 재원도 확보 '일석이조'

올 들어 제약바이오업체 4곳 주식배당 공시
셀트리온헬스케어 4년연속, 부광약품 9년연속 주식배당
이익규모 등은 확인해야

연말 결산을 앞두고 제약·바이오업체들의 주식배당이 눈길을 끈다. 바이오업체의 경우 상당 규모의 연구개발(R&D) 투자 소요가 있는 만큼 주주환원정책과 함께 투자 재원으로 사용하는 일석이조 효과를 누리기 위한 것으로 풀이된다. 통상 주주들은 주식배당보다 현금배당을 선호하지만, 성장성 있는 기업이라면 주식배당도 충분히 매력적이라는 분석이다.

◇ 셀헬 부광약품 메디톡스 서린바이오 등 주식배당

19일 에프앤가이드에 따르면 12월 31일을 배당기준일로 주식배당에 나선 상장사는 2016년 41개사에서 2017년 48개사로 늘었다가 2018년 41개사로 줄어들었다. 올해는 지난 17일까지 주식배당을 공시한 상장사는 셀트리온헬스케어, SK가스, 한국자산신탁, 에이치시티, 성우테크론, 가온미디어, 코아시아 등 15곳으로 지난해 같은 기간(17개사)과 비슷했다. 이 가운데 4개사가 제약·바이오업체다.

셀트리온헬스케어(091990)는 전일 주당 0.05주의 주식배당을 결정했다. 4년 연속 주식배당을 실시하는 것으로 발행되는 신주는 711만6148주 규모다. 부광약품(003000)은 2011년 이후 9년 연속 주식배당을 실시하고 있다. 올해도 주당 0.05주의 주식배당을 결정했다. 메디톡스(086900)(1주당 0.03주)와 서린바이오(038070)(1주당 0.0693주)도 2년 연속 주식배당을 진행키로 했다.

최근 3년간(2016~2018년) 주식배당을 실시한 제약·바이오업체는 셀트리온, 셀트리온제약, 셀트리온헬스케어, 일동제약(249420), 국제약품(002720), 비씨월드제약(200780), 휴메딕스(200670), 명문제약(017180) 등 총 15개사다. 2016년 12개사가 141억원 규모 주식배당을 실시했고, 2017년 11개사 114억원, 2018년엔 11개사 158억원 수준이었다.

이 가운데 눈에 띄는 곳은 셀트리온 등 계열사다. 셀트리온은 작년까지 7년 연속, 셀트리온헬스케어는 올해까지 4년 연속, 셀트리온제약은 작년을 제외하고 4년 연속 주식배당을 실시했다.

셀트리온(068270)은 2010년에 주당 75원, 2011년 주당 100원의 현금배당만 실시하다 2012년 주당 15원의 현금배당과 주당 0.15주 주식배당을 병행한 뒤 지난해까지 주식배당을 7년째 해오고 있다. 2012년 셀트리온 100주를 가진 주주가 현재까지 주식을 보유하고 있다면, 7년간 주식배당으로만 66주가 늘어나 166주를 보유하게 된다. 배당으로 받은 66주는 취득가가 0원으로 현재 주가가 오롯이 평가차익이 되는 셈이다.

셀트리온 관계자는 “셀트리온헬스케어는 전일 주식배당을 공시했다”며 “셀트리온의 경우 조만간 이사회에서 논의해 올해 주식배당 여부를 확정지을 계획”이라고 말했다. 셀트리온제약(068760)은 2014년이후 4년 연속 주식배당을 진행했지만, 지난해 순손실을 기록하며 주식배당이 없었다. 올해 셀트리온제약의 3분기 누적 순이익 규모는 43억원 수준이다.

◇ 주주환원에 투자재원 확보 ‘일석이조’

전문가들은 R&D 비용이 많이 드는 제약 바이오업체 특성상 주식배당이 일석이조의 정책이 될 수 있다고 보고 있다.

현금배당시 이익잉여금이 외부로 유출되는 반면 주식배당은 현금이 회사에 남아 R&D 비용 등으로 사용할 수 있기 때문이다. 또 회계상으로는 신주 발행에 따라 자본이 늘어나는 효과도 있어 재무적인 완충장치가 될 수도 있다. 성장성이 있는 기업이라면 주주에게도 현금보다 더 환원효과가 클 수 있다.

황세운 자본시장연구원 연구위원은 “투자재원에 대한 부담 없이 주주환원정책을 실시할 수 있는 게 주식배당”이라며 “이 현금을 R&D 자금 등으로 활용할 경우 미래 영업이익 확대로 연결될 수 있고, 해당 주가는 상승할 수 있다”고 말했다.

실제 셀트리온의 경우 2012년말 주가(수정주가)는 2만6100원에 그쳤지만, 2014년 3만8850원, 2016년 10만7400원 등 거의 매년 상승하며, 지난해 말엔 22만2500원으로 10배 가까이 급등했다. 셀트리온의 18일 종가는 17만8500원 수준이다.

셀트리온 관계자는 “상장 이후에 주가가 꾸준히 상승하면서 성장해 왔다”며 “일반 주주입장에서는 기업가치 상승이 예상될 때는 현금배당보다 주식배당이 유리해 2012년이후 주식배당을 꾸준히 해오고 있다”고 설명했다.

부광약품의 경우 주식배당을 첫 시작한 2011년말 6467원이던 주가(수정주가)는 2015년말 1만5033원으로 올랐고, 지난해말 2만4800원에서 이날 종가는 1만4150원으로 하락한 상태다.

황세운 연구위원은 “성장성이 큰 바이오 제약사라면 주당 얼마의 현금배당을 받는 것보다 주식배당을 받는 게 더 이익일 수 있다”며 “회사의 니즈와 주주의 니즈가 정확히 일치하는 것”이라고 평가했다. 이 때문에 통상 제약 바이오업체가 주식배당을 많이 실시하고 있지만, 이익규모 등은 점검이 필요하다는 분석이다.

실제로 올 들어 주식배당을 결정한 제약·바이오업체 4곳 가운데 3분기 누적 영업이익이 늘어난 곳은 단 한 곳도 없었다. 셀트리온헬스케어는 전년동기대비 8.6% 감소한 399억원을 거뒀고, 부광약품은 90.2% 나 급감한 349억원에 머물렀다. 부광약품은 3분기 누적 순손실 132억원으로 전년대비 적자전환하기도 했다. 메디톡스와 서린바이오의 3분기 영업이익은 각각 303억원, 11억원으로 전년동기대비 55.7%, 39.1% 각각 줄어들었다.

금융투자업계 관계자는 “통상 순손실을 기록할 경우 배당을 안하는 경우가 많지만, 이익잉여금 등 배당가능이익이 있다면 배당할 수 있다”며 “주식배당 등을 실시하는 바이오업체는 상대적으로 배당가능이익을 확보한 곳으로 업종 내 펀더멘털이 양호할 수 있다”고 짚었다.

이데일리

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