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저평가·고배당 매력 '쑥'…기관, 은행株에 러브콜

2019-09-27

저평가·고배당 매력 '쑥'…기관, 은행株에 러브콜

금리 인하에 예대마진 축소 우려되며 최근 주가 부진
'더 내릴 금리 없다' 역발상…견조한 실적도 긍정적
연말 다가오며 배당株 매력까지…증권가 "투자적기" 강조

은행주를 향한 기관의 러브콜이 이어지고 있다. 최근까지 금리하락 우려에 은행주 주가는 지지부진한 모습을 보였지만 기관의 매수세에 주가 역시 탄력을 받는 모습이다. 증권가에선 은행주의 실적이 견조한 데다가 저평가 매력까지 부각되면서 관심을 끌고 있다고 평가했다. 연말을 앞두고 배당주로의 면모도 눈에 띈다는 분석이다.

◇ 기관 러브콜 한몸 받아…부진했던 주가도 쭉쭉

26일 마켓포인트에 따르면 9월 이후 이날까지 기관은 신한지주(055550)의 주식을 1261억원어치 사들이며 코스피 시장 순매수 상위 5위 종목에 이름을 올렸다. 이외에도 △17위 우리금융지주(316140)(504억원) △18위 하나금융지주(086790)(501억원) △21위 기업은행(024110)(409억원) 등을 매수 상위 종목에 올려놓으며 강한 매수세를 보였다.

기관의 순매수세가 집중되며 은행주의 주가도 이달 들어 반등세를 보이고 있다. 은행업종지수는 이달 들어 총 7.97% 올랐다. 코스피 지수가 이달 들어 상승추세를 이어가며 5.42% 올랐는데, 벤치마크지수인 코스피지수보다 더 큰 폭으로 오른 셈이다. DGB금융지주의 주가는 무려 이달 이후 10.01%나 올랐고, 하나금융지주도 10.15%나 올랐다. BNK금융지주와 기업은행도 각각 7%대, 8%대 상승률을 보였다.

최근까지 은행주는 부진을 면치 못해왔다. 글로벌 경기둔화가 가속화되면서 글로벌 중앙은행이 금리를 인하, 한국은행도 여기에 동참해 금리 인하에 나설 것으로 전망됐기 때문이다. 통상 기준금리가 하락하면 대출금리도 내려가고, 은행 입장에선 주요 수익원인 예대마진(예금과 대출 금리 차이)이 줄어들면서 수익성이 떨어진다. 여기에 해외금리 연계 파생결합증권(DLF) 사태까지 터지면서 은행주는 지난해 초 이후 줄곧 하락추세를 벗어나지 못했다.

그러나 주가가 부진했던 것에 반해 은행주들의 실적 자체는 견조한 상태다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 신한지주는 올해 영업이익이 전년 대비 10.3% 증가한 4조 9630억원을 기록할 것으로 추정되고 있다. 기업은행 역시 전년 대비 영업이익이 4.43% 증가한 2조 5026억원을 기록할 것으로 예상되고 있다.

◇ 은행株 PBR 1배 미만 ‘수두룩’…저평가·고배당매력 ‘쑥’

견조한 실적에 수급까지 받쳐주면서 은행주의 저평가 매력도 더욱 부각되는 모습이다. 대부분의 은행주가 청산가치인 주가순자산비율(PBR) 1배에 못 미치는 실정인 까닭이다. PBR이 1배 미만으로 떨어졌다는 것은, 당장 기업이 문을 닫고 갖고 있는 자산만 팔았을 때 가치보다 현재 기업가치가 낮다는 얘기다.

실제 DGB금융지주와 BNK금융지주는 현재 각각 PBR이 0.3배, 0.31배 수준에 불과하다. 기업은행과 하나금융지주도 각각 0.42배 0.4배로 저평가된 상태다. 그나마 높은 평가를 받는 게 신한지주로, 이 마저도 0.57배에 그쳤다.

연말을 앞두고 배당주로의 존재감도 높아지고 있다. 금융주는 전통적으로 고배당주에 속하기 때문이다. 코스피 은행업종의 배당수익률은 4.25%다. 구체적으로 들여다보면 하나금융지주의 배당수익률만 봐도 5.24%로, 코스피 배당수익률 2.23%의 두 배가 넘는다. 기업은행의 배당수익률도 4.91%에 달한다.

증권가에서도 저평가 및 고배당 매력에 착안해 은행주에 투자할 적기라고 조언하고 있다. 김인 유진투자증권 연구원은 “올해 하반기 두 차례 기준금리 인하가 예상되지만, 상대적으로 금리가 높은 중소기업 대출 확대로 일부 상쇄가 가능한 데다 현 수준에서 금리를 더 낮출 경우 역설적으로 추가금리 인하가 쉽지 않아 은행 마진에 미치는 영향은 내년 상반기까지로 제한적일 것”이라며 “연말으로 갈수록 5% 수준의 높은 배당수익률에 대한 기대가 부각될 것으로 예상된다”고 설명했다.

이데일리

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