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이수페타시스, 4Q 실적 부진에도 수익성은 개선…투자의견 '매수' -BNK

2024-02-21

이수페타시스, 4Q 실적 부진에도 수익성은 개선…투자의견 '매수' -BNK

BNK투자증권이 21일 이수페타시스(007660)에 대해 4분기 영업이익이 기대치를 밑돌았지만 수익성이 개선하고 있다고 평가했다. 향후 실적 방향성과 수요 전망을 보면 조정 후 추가 상승할 수 있다는 기대다. 투자의견 ‘매수’, 목표가 3만9000원을 유지했다. 20일 종가는 3만원이다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 “신공장 준비 비용이 늘면서 작년 4분기 연결 매출액은 1733억원으로 대체로 예상 수준이었다”며 “영업이익은 110억원으로 컨센서스 대비 34% 하회했다”고 밝혔다.

페타시스 본사 매출액이 1481억원, 영업이익이 100억원으로 추정되면서 당초 기대했던 영업이익률(OPM) 9% 이상에 미달했다는 분석이다.

이 연구원은 “4공장 증설 준비 비용이 4분기에도 계속 투입되었기 때문”이라며 “이를 제외하면 페타시스 수정 OPM은 8% 후반으로 추정된다”고 했다.

다만 영업이익률이 작년 3분기 바닥을 찍고 개선되는 모습이라고 이 연구원은 평가했다. 그는 “최대 고객인 북미 클라우드서비스제공사업자(CSP) 업체향 데이터센터 고다층 기판(MLB) 수주액은 꾸준한 상태”라며 “북미 그래픽처리장치(GPU) 고객 인공지능(AI) 가속기향 MLB 수주액은 올해 단계적으로 증가하며 하반기에는 작년보다 2배 규모로 커질 전망”이라고 설명했다.

일회성 비용을 제외한 수익성은 지난 3분기를 저점으로 개선 추세에 있다는 것이다. 작년 하반기부터 고부가 AI 가속기 및 스위치 제품 비중이 상승한 데 따른 것이다. 이 연구원은 “설비투자(CAPA) 제한 때문에 분기 매출액은 오는 2분기까지 제한적 증가를 보일 것”이라면서도 “수익성은 비용증가 요인이 줄면서 계속 개선 추이를 보일 전망”이라고 했다.

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 3만9000원을 유지했다. 이 연구원은 “일반 IT 수요 부진과 달리, AI 관련 수요는 연초 이후 더 강해지는 모습”이라며 “대만 서버 위탁생산(ODM) 기업들과 더불어 주가가 박스권 횡보 중에 있는 만큼, 기간 조정 후 추가 상승을 예상한다”고 했다.

이데일리

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