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한화에어로스페이스, 올해 안정적 공급인프라로 시장점유율 유지-NH

2023-02-27

한화에어로스페이스, 올해 안정적 공급인프라로 시장점유율 유지-NH

NH투자증권은 27일 한화에어로스페이스에 대해 올해 공급망 정상화에 따른 공급 경쟁력 우위가 희석되면서 작년과 같은 고성장은 어려울 것으로 진단했다. 다만 안정적인 공급인프라를 통해 시장점유율을 유지해 나갈 수 있을 것으로 판단했다. 투자의견은 매수, 목표주가 12만원을 유지했다. 한화에어로스페이스(012450)의 전 거래일 종가는 9만2200원이다.

한화에어로스페이스가 “작년 4분기 예상치를 상회하는 호실적 기록한 것은 지상방산 및 한화테크윈의 호실적 영향”이라고 밝혔다.

한화에어로스페이스는 지난해 4분기 상장자회사 및 중단사업을 제외한 매출 1조 7470억원, 영업이익 1950억원을 기록했다고 밝혔다. 지난해 같은 기간보다 각각 54.5%, 198.5% 증가한 수준이다.

한화디펜스는 2022년 11월 1일 흡수합병 완료, 한화방산은 2022년 12월 29일 인수를 마무리했다. 오는 4월 1일 흡수합병 예정. 한화파워시스템은 2022년 8월 31일 매각 완료, 한화정밀기계 매각 진행 중이다. 대우조선해양(042660) 인수 역시 진행하고 있다.

사업부별 실적은 지상방산이 4분기 매출 1조1215억원로 분기 최대 규모 기록했다. 내수 7689억원으로 전년비 106.8% 증가했다. 이는 차륜형 대공포·화생방 정찰차 양산사업 영향이다.

그는 “수출 3526억원으로 전년비 5배 급증했는데 폴란드 K9 자주포 1차 계약 납품물량 반영 영향”이라고 설명했다.

영업이익 역시 1827억원으로 분기 최대치 기록했다. 그는 “수익성이 좋은 내수 대형 양산사업 반영 및 수출 증가 그리고 대공 부문 환입 및 사업 종료 등에 따른 정산 약 300억원 발생한 영향”이라고 짚었다.

작년 4분기 말 수주잔고는 19조7772억원으로 전년보다 약 4배 급증했다. 폴란드향 천무·K9 자주포, 이집트향 K9 자주포 수주와 국내 K-30 비호 대공포, 비격 120mm 자주박격포 등의 수주 덕이다.

그는 “늘어난 수주잔고로 올해 실적 성장이 가능할 것”이라고 내다봤다.

항공우주는 매출 3756억원, 영업손실 230억원을 기록했다. 영업이익 적자전환은 우주사업을 포함한 신사업에 대한 개발투자금과 군수사업 관련 충당금 등이 발생한 영향으로 판단했다. 4분기 GTF 엔진 판매대수 200대, 연간으로는 648대로 전년 598대로 증가 지속할 것으로 봤다.

그는 “올해 서플라이 체인 회복으로 민수 엔진 인도 증가 전망되어 LTA 영업이익은 증가하나 RSP 영업손실도 증가할 것”이라고 전망했다. 이어 “중장기적으로 항공사업 정상화 속도에 따라 RSP 손익분기점 조기 달성도 가능할 것”이라고 내다봤다.

한화테크윈은 매출 2499억원, 영업이익 354억원을 기록했다. 미주 시장에서 중국업체 제재로 시장점유율을 확대했다.

이데일리

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