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외인 덕에 웃었던 통신주, 하반기엔 이것에 달렸다

2022-08-30

외인 덕에 웃었던 통신주, 하반기엔 이것에 달렸다

올 상반기 외국인 투자자들이 쓸어담으며 하락장 속에서 선방했던 통신주가 하반기 들어 주가 흐름이 주춤하다. SK텔레콤이 이달 말 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 지수에서 제외되며 외국인 투자자들이 이탈하고 있는 데다 3분기 실적 감소 우려로 투자심리가 위축된 탓이다. 전문가들은 일회성 비용 부담이 비교적 낮고 저평가된 종목을 선별해 투자에 나서야 한다고 조언했다.

29일 마켓포인트에 따르면 지난달 29일부터 최근 한 달간 코스피 통신업 지수는 1.71% 하락했다. 같은 기간 코스피 지수는 0.34%에 내리는 데 그쳐 통신주의 하락폭이 더 크다.

통신주는 올 상반기 약세장 속에서 6% 이상 상승하며 경기 방어주로서 두각을 나타냈다. 안정적인 실적과 배당 매력에 외국인과 기관 투자자들이 몰리면서 코스피 지수가 1~5월 9.8% 내리는 동안 통신주는 6.61% 올랐다.

주가 상승세에 제동이 걸린 건 하반기 들어서다. KT(030200)와 LG유플러스(032640)가 일회성 인건비 발생 여파로 지난해 같은 기간보다 영업이익이 각각 3.5%, 7.5% 감소하면서 주가는 숨고르기에 들어갔다.

특히 외국인 보유 한도를 의미하는 한도소진율이 턱끝까지 차오르며 상승가도를 달렸던 SK텔레콤(017670)은 이달 들어 주가가 약세로 돌아섰다. MSCI 분기 리뷰에서 제외된 영향이 컸다. 이달 초부터 지난 11일까지 주가 상승률이 1%를 기록했으나 12일 MSCI 지수 편출 결정 이후 2.47% 빠졌다.

수급 상황도 나빠졌다. 외국인 투자자들은 이 기간 1164억원어치를 내다팔았다. 변경된 MSCI 지수는 내달 1일부터 적용되는데, 이달 말까지 외국인 매도세가 지속될 것으로 전망된다.

증권가에서는 SK텔레콤과 KT 대비 상대적으로 저평가 상태에 놓인 LG유플러스를 하반기 투자 매력도가 가장 높은 종목으로 꼽았다. 3분기 실적 개선이 예상되는 데다가 연간 배당 증대가 유력하기 때문이다.

금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 LG유플러스의 3분기 영업이익 컨센서스는 2835억원으로 지난해 같은 기간보다 2.45% 증가할 것으로 추정됐다. 앞서 LG유플러스는 올해 중간 배당금을 주당 250원으로 지난해보다 25% 늘렸다. 여기에 하반기 이익 개선까지 고려하면 연간 배당 증가가 확실시된다는 게 증권가의 공통된 시각이다.

최민하 삼성증권 연구원은 “상반기는 단말 마진 전년동기 대비 하락, 일회성 비용 반영 등으로 감익됐으나 하반기에는 콘텐츠, 데이터, 광고 분야 사업 역량이 강화되며 배당 이익 증대가 유력하다”고 말했다.

통신업 대장주인 SK텔레콤은 당분간 큰 폭의 반등을 기대하기 어려울 것으로 증권가는 전망했다. 양호한 실적으로 기대 배당수익률은 높지만, 주가 상승을 추가로 이끌만한 호재가 없다고 보고 있어서다. KT는 3분기에도 인건비 발생에 따라 실적이 감소할 것이란 관측이 나온다.

김홍식 하나증권 연구원은 “KT의 경우 최근 물가인상 여파로 임금 협상에 난항이 예상된다”면서 “3분기 인금인상 소급분이 1000억원 발생할 것”이라고 내다봤다. 실적이 올해 1분기에 정점을 찍은 만큼 주가 상승이 탄력을 받기 어려울 것이라는 설명이다.

이데일리

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