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아모레퍼시픽, 현 주가 악재 반영…저점매수 유효 -신한

2022-06-17

아모레퍼시픽, 현 주가 악재 반영…저점매수 유효 -신한

신한금융투자는 17일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 악재를 충분히 반영한 현 주가 수준으로 매수 전략을 선호한다고 판단했다. 하반기 면세, 중국 소비 업황 회복과 신제품 출시 효과가 기대된다고 봤다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 23만원을 각각 유지했다. 현재 아모레퍼시픽 주가는 16일 기준 13만5000원이다.

박현진 신한금융투자 연구원은 이날 보고서에서 “중국 시장 여건이 회복되고 있다”며 “중국 상해지역 락다운 영향은 6월1일을 기점으로 완화 추세로 가고 있다”고 말했다. 이어 “사람들은 외출을 시작했고, 중국 내 리오프닝 기대감이 느리지만 조금씩 높아지고 있다고 판단한다”며 “면세나 역직구 채널의 실적 회복은 부재한 상황이지만 중국 내 오프라인 매장 휴점률은 4월 30%대 대비 5월 20% 수준이다. 6월로 갈수록 회복 기조가 분명하다”고 분석했다.

박 연구원은 “면세는 1분기보다 2분기 트래픽이 감소하며 매출은 작년 대비 42% 감소한 1463억원을 전망한다”며 “국내 이커머스 매출은 대부분 중국향 수요인 점을 감안하면 국내 이커머스 매출 성장률도 한자리로 둔화했을 것”이라고 전망했다. 면세와 이커머스 매출 부진으로 2분기 영업이익 컨센서스도 재차 낮아지는 추세다.

다만 설화수 중심의 성장은 지속하고 있다는 판단이다. 박 연구원은 “중국향 실적이 2분기 부진하지만 국내외 매장 효율화와 인건비 등 경영비용 감축효과로 마진 레벨의 하한선이 상향되는 점은 지속성 있는 투자의 포인트”라며 “럭셔리 브랜드 설화수가 자음생 세럼 출시 등으로 전사 실적을 견인하고 있다. 국내와 중국 업황 회복 시 아모레퍼시픽의 하반기 이익 레버리지 효과가 극대화될 수 있어 지속적인 관심이 요구된다”고 강조했다.

신한금융투자는 아모레퍼시픽을 업종 내 최선호주로 유지했다. 박 연구원은 “2분기 영업이익 추정치를 300억원 내외 하향 조정했지만 하반기 면세, 중국 소비 업황 회복과 신제품 출시 효과로 연간 추정치 변동은 미미하다”며 “악재를 충분히 반영한 주가 수준으로, 하반기 실적 기대치가 유지되고 있는 만큼 현 주가를 저점구간으로 보고 매수 전략을 선호한다”고 말했다.

이데일리

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