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"코스피 이익 감소 가능성 선 반영…낙폭과대株 주목"

2022-02-03

"코스피 이익 감소 가능성 선 반영…낙폭과대株 주목"

현재 코스피는 올해 이익증가율 둔화가 아닌 이익 감소 가능성을 이미 반영했다는 분석이 나왔다. 이어 낙폭 과대주의 반격이 나타날 수 있다는 전망이다.

3일 마켓포인트에 따르면 지난 1월 코스피는 고점 대비 21% 하락했다. 이는 2011년 선진국 재정위기(-24%), 2018년 미·중 무역분쟁(-23%) 당시와 유사한 수준이다.

전문가들은 최근 진행된 코스피 급락은 예상보다 빠른 미국 중앙은행격인 연방준비제도의 긴축정책, 지정학적 리스크로 인한 국제 유가 상승, 국내 초대형 기업공개(IPO)로 인한 수급 변화를 표면적으로 반영했기 때문이라고 분석하고 있다.

이 외에도 다른 원인이 있다는 분석도 있다. 이재만 하나금융투자 연구원은 “올해 코스피 이익 감소 가능성도 반영한 것 같다”며 “현재 2022년 코스피 영업이익은 전년대비 9% 증가할 것으로 예상되지만, 최근 6개월 간의 코스피 변화를 예상실적기준 주가수익률(PER)과 이익 기여도로 측정해 보면 이익은 반대로 9% 감소할 것이라는 예상을 반영하고 있다”고 지적했다.

이재만 연구원은 가격 조정이 다소 과도하게 진행됐다고 봤다. 그는 “위험지표 하락 반전(VIX와 Put/Call 비율 등)을 기반으로 선진국 재정위기와 미·중 무역분쟁 이후 단기반등 과정(위기 이후 1개월)에서 나타난 현상처럼 낙폭과대 업종 중심으로 기술적·기계적 반등이 가능할 것”이라고 전망했다.

그러나 기초자산 및 펀더멘탈 대비 오버슈팅 된 미국 2년물 국채금리와 국제 유가의 안정화 여부 확인이 필요하다고 봤다. 이 연구원은 “미국의 물가 상승 압력 둔화 여부의 경우 오는 4~5월 중 확인이 가능할 것”이라고 말했다.

2015~2018년 연준 기준금리 인상 국면에서 국내 증시에서 영업이익 보다 예상 주당순이익(EPS) 증가율이 높고, 잉여현금흐름(FCF)이 전년대비 증가 업종군의 주가수익률이 매년 높았다는 점을 고려할 필요가 있다는 지적이다. 이 연구원은 “△2022년 영업이익률 전년대비 상승 △영업이익 보다는 EPS 증가율 높고 △잉여현금흐름(FCF) 전년대비 상승 전망 업종이나 기업에 관심 필요하다”며 “반도체, IT하드웨어, 운송, 에너지 업종이 여기에 해당한다”고 귀띔했다.

이데일리

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