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패닉장에도 DGB금융지주 신고가…은행株 투자 전략은?

2021-10-07

패닉장에도 DGB금융지주 신고가…은행株 투자 전략은?

금리 상승기, 은행업 마진 개선 기대감
외국인 투자자 수급도 긍정적
고배당 전망 지방은행주, 52주 신고가

금리 변동성이 증시를 뒤흔드는 가운데 대표 경기 방어주인 은행주는 외국인 수급 등에 힘입어 견조한 모습이다. 기준금리 인상 등 우호적인 영업환경에 계절 특성상 높은 배당 투자도 기대할 수 있기 때문이다. 3호 인터넷전문은행 토스뱅크가 출범하면서 대대적인 주가 조정을 받은 카카오뱅크(323410)와 달리 고객 층이 다르다는 점에서 시중은행이 받는 영향은 제한적일 것이란 전망도 한 몫하고 있다. 증권가에선 단기적으로는 기업 대출 비중이 높고 높은 배당수익률이 예상되는 지방금융지주에 대한 관심을 권했다.

지방금융지주 3사, 이달 줄줄이 52주 신고가

6일 마켓포인트에 따르면 이날 DGB금융지주(139130)는 이달 들어 0.70% 오른 1만원에 거래를 마쳤다. 장중 1만150원까지 올라 52주 최고가를 갈아치웠다. 이른바 ‘지방은행3형제’로 함께 묶이는 BNK금융지주(138930)와 JB금융지주(175330)는 지난 1일 둘 다 52주 최고가를 찍었지만, 이날 주가가 밀리면서 지난달 말 대비 각각 -2.60%, -3.47% 하락했다. 이달 들어 코스피 지수가 2900선 초반까지 미끄러지는 등 -5.23% 급락한 것과 비교하면 덜 떨어졌다.

시중은행주의 흐름도 나쁘지 않다. 이달 들어 KB금융은 -1.99%, 신한지주 -2.97%, 하나금융지주 -3.23%, 우리금융지주 -1.29%로 조정 받았다. 최근 3거래일 동안 외국인은 KB금융을 324억원, 신한지주를 175억원 순매수했다. 이달 들어 외국인 투자자들이 매도로 돌아섰지만 은행주는 적극적으로 사들인 것이다. 다만 카카오뱅크의 경우 규제 이슈와 경쟁 심화 우려가 맞물리면서 같은 기간 -15.20% 하락했다.

실적 개선 기대감에 5% 배당, ‘눈길’

4대 금융지주의 3분기 실적은 역대 최대 수준으로 예상된다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 올해 3분기 4대 금융지주의 지배주주순이익 전망치는 지난해 같은기간 3조5499억원 보다 8.8% 증가한 3조8651억원이다. KB금융 1조2038억원, 신한금융 1조1363억원, 하나금융 8525억원, 우리금융 6725억원 등이다.

은행업종은 금리 인상기 실적 개선이 기대되는 전통적인 업종이다. 한국은행은 지난 8월말 금리 인상을 단행했고, 올해 안에 한 차례 더 기준 금리 인상이 있을 것으로 예상된다. 대출 옥죄기에도 대출 잔액은 늘어나는 추세다. 순이자마진(NIM)으로 대표되는 마진 개선을 기대할 수 있는 이유다.

김현기 하이투자증권 연구원은 “마진 개선과 함께 이자부자산의 양호한 성장이 이자수익의 증가로 이어질 것”이라면서 “기적립한 충당금으로 비용 측면에서 걱정이 없고, 밸류에이션 또한 주가순자산비율(PBR) 0.4배, 주가수익비율(PER) 4.5배 수준으로 과거 금리 인상기를 고려하면 밸류에이션 매력도 높다”고 설명했다. 2017~2018년 금리 인상기 밸류에이션은 PBR 0.68배, PER 7.7배 수준이었다.

상대적으로 높은 배당 수익률은 은행업종의 미덕이다. 하이투자증권은 카카오뱅크를 제외한 4대 금융지주와 3대 지방금융지주, 기업은행의 2021년 예상 자기자본이익률(ROE)을 9.0%로 추정하면서 연말 배당수익률을 4.9%로 제시했다. 시중 예적금 금리와 비교하면 매력적인 수준이다.

“개선 여력 대비 저평가”…목표가 올리는 지방은행株

특히 지방금융지주를 눈여겨 볼 필요가 있다는 의견이 나온다. 지방금융지주 3사의 올해 3분기 지배주주순이익 전망치는 4676억원으로 3개월 전과 비교해 14.47% 증가했다. 특성상 중소기업 대출 비중이 높아 금리 인상시 마진 상승이 빠르게 나타날 수 있고, 시중은행과 달리 중간배당을 실시하지 않아 상대적으로 연말 배당수익률이 높을 것이란 분석 덕분이다. DGB금융지주는 예상 배당수익률 6.3%로 평균을 웃돈다.

이병건 DB금융투자 연구원은 향후 가계금융의 비중이 상승하면 대손비용이 하락하고 국제결제은행(BIS) 기준 자기자본비율이 개선된다는 점에서 지방금융지주의 밸류에이션 개선을 내다봤다. 이에 BNK금융지주의 목표가를 기존 1만3000원에서 1만2000원으로, DGB금융지주의 목표가를 기존 1만1800원에서 1만3400원으로 상향 조정했다.

최정욱 하나금융투자 연구원은 “시중은행 수준까지 낮아진 대손비용률 하락과 비은행자회사 실적 개선에 힘입어 최근 지방은행의 실적 개선 폭이 더욱 커지고 있다”면서 “지난 5년 동안 주가 흐름을 살펴보면 시중은행 대비 덜 오른 데다 배당수익률을 기대할 수 있다”고 설명했다.

이데일리

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