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제일기획, 턴어라운드 국면 진입…목표가↑-한국

2021-07-12

제일기획, 턴어라운드 국면 진입…목표가↑-한국

한국투자증권은 12일 제일기획(030000)에 대해 턴어라운드 국면 진입으로 저평가 매력이 부각될 것이라며 목표주가를 2만7000원에서 3만1000원으로 14.8% 상향 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

오태완 한국투자증권 연구원은 “제일기획의 올해 2분기 매출총이익은 3048억원으로 전년 동기 대비 15.8% 증가하고 영업이익은 707억원으로 지난해 같은 때보다 31.5% 늘어 사상 최대 영업이익을 경신할 것”이라며 “국내 매출총이익은 840억원, 해외 매출총이익은 2208억원으로 전년 동기 대비 각각 11.5%, 17.6% 늘어날 것”이라고 분석했다.

1분기에 이어 2분기에도 광고 업황 회복세가 지속되고 있고, 1분기 역성장을 기록했던 유럽, 인도, 남미 등 지역이 모두 순성장으로 전환될 것으로 전망한다.

오태완 연구원은 “2020년 기준 유럽의 매출총이익은 2632억원으로 전체 매출총이익에서 가장 큰 비중을 차지한다”며 “반면 북미의 매출총이익은 719억원으로 유럽의 30%에도 미치지 못한다”고 설명했다. 북미 광고 시장이 유럽의 2배에 달함에도 불구하고 계열사의 북미 광고 물량 내재화가 잘 이뤄지지 않았기 때문이다.

그러나 오 연구원은 “최근 텍사스에서 진행한 지역 마케팅이 좋은 성과를 거두며 그 대상이 오하이오와 위스콘신주 등 기타 지역으로 확대되고 있으며 닷컴 사업을 통한 디지털 마케팅도 강화되고 있다”며 “이에 2021년과 2022년 북미 매출총이익은 각각 28.1%, 11.3% 증가하며 1000억원대로 늘어날 것”이라고 예상했다. 마케팅 성과와 인수합병(M&A) 성사 여부에 따라 추가적인 성장도 가능하다.

그는 “2분기부터 모든 지역이 순성장으로 전환되며 코로나19 기저효과가 시작되고 새로운 성장 동력으로 북미가 부각되고 있다”며 “사상 최대 실적이 기대됨에도 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER)은 13.5배로 코로나 이전보다 낮아 밸류에이션 매력이 부각된다”고 진단했다.

이데일리

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