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메가스터디교육, 입시제도 변화로 수혜…목표가↑ -NH

2021-07-05

메가스터디교육, 입시제도 변화로 수혜…목표가↑ -NH

NH투자증권은 5일 메가스터디교육(215200)에 대해 올해부터 대학 입시제도의 구조적 변화로 실적이 레벨업될 것으로 전망했다. 본격적인 반수생 유입으로 하반기까지 실적 모멘텀이 이어질 것이라는 예상이다. 이에 투자의견 ‘매수(buy)’를 유지하는 한편, 목표주가를 기존 7만5000원에서 9만원으로 20% 상향 조정했다. 메가스터디교육의 2일 현재가는 7만800원이다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 5일 리포트에서 “대학 입시제도의 구조적인 변화와 견조한 학령별 온라인 교육 수요를 감안하여 전 사업부 실적 추정치를 상향하고, 밸류에이션 산정 시 실적 기준을 2022년으로 변경해 목표주가를 기존 7만5000원에서 9만원으로 20% 상향한다”고 밝혔다.

올해는 문·이과 통합형 수능 시행, 정시 비중 상승, EBS 연계율 하락 등 대학 입시제도의 구조적 변화가 나타나는 첫해로 메가스터디교육의 실적이 한 단계 레벨업하는 분수령이 될 것이라는 전망이다. 메가스터디가 수학과 과학탐구 영역에서 업계 최고 수준의 강사 라인업을 보유하고 있고, 2022년도 약학대학 신입생 모집, 정시 전형 증가 등을 고려하면 메가패스 수강생 수 증가의 직접적 수혜가 예상된다는 분석이다.

2분기 메가스터디교육의 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 56% 증가한 1777억원, 영업이익은 129% 증가한 303억원을 기록하면서 외형과 수익성 모두 시장 기대치를 상회할 것으로 전망했다. 고등 부문에서 매출액이 53% 증가한 1155억원, 영업이익이 107% 증가한 234억원으로 호실적을 견인할 것으로 봤다.

정 연구원은 “6월 모의고사를 기점으로 반수생이 본격 유입되며 메가패스의 성장과 관련 교재 매출도 증가하는 중”이라며 “정시 비중 상승, EBS 연계율 하락에 따른 대체수요 영향으로 통상 2분기 교재 매출은 전 분기 대비 30% 감소하지만, 올해는 감소 폭이 과거보다 줄 것”이라고 설명했다.

초·중등 부문 매출액은 69% 증가한 379억원으로 추정했다. 중등 온라인 침투율이 빠르게 상승하면서 엠베스트의 성장이 두드러지고 있다. 성인 부문 매출액은 49% 증가한 242억원으로 추정했다.

이데일리

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