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석유화학, `상고하저`…성장사업+백신수혜 기업 추천

2021-06-07

석유화학, `상고하저`…성장사업+백신수혜 기업 추천

NH투자증권은 7일 하반기 화학·정유 산업은 설비 증설 과잉 상황에 진입할 수 있다고 전망했다. 높은 제품 가격으로 인한 수요 저항이 발생할 가능성도 있다고 판단했다. 이에 성장 사업을 보유하고 있으면서 백신 수혜가 가능한 기업을 추천했다. NH투자증권은 하반기 투자 유망 종목으로 SKC(011790), SK이노베이션(096770), 금호석유(011780)화학을 제시했다.

황유식 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “하반기부터 중국 중심의 에틸렌과 프로필렌 신증설 물량이 확대될 것으로 예상된다”며 “이런 상황이 2023년까지 이어지며 석유화학 산업에서는 초과공급이 누적될 것”이라고 전망했다. 이어 “2월 북미 한파 영향으로 상반기 석유화학 제품 공급이 축소됐으나 하반기에는 기존 설비 정상화 및 크지 않은 정기보수 규모로 Commodity 제품은 역내외에서 공급 증가 압력이 높아질 전망”이라고 덧붙였다.

높은 원가도 부담이다. 황 연구원은 “배럴당 70달러에 근접한 유가는 석유화학과 정유 기업 모두에 원가 부담으로 작용할 것”이라며 “하반기 유가가 추가 상승할 시 역외 제품의 아시아 시장 유입량 증가로 가격 스프레드가 축소될 수 있다”고 말했다.

이어 “상반기에는 유가 상승으로 투입 시차에 따른 저가 원재료 효과가 컸지만 하반기에는 해당 효과가 축소되는 한편 높은 제품 가격으로 인한 수요 저항이 발생할 수 있다”고 분석했다.

하반기에는 성장 사업을 보유한 기업, 백신 수혜 제품 중심으로 접근해야 한다고 황 연구원은 제시했다. 그는 “하반기 코로나 확산세 진정으로 PE와 PP 등 석유화학 제품 수요는 다소 감소할 전망”이라며 “실내 생활을 위한 포장재, 배달 용기 등 수요는 감소하겠지만 타이어와 가성소다 등 야외활동 및 산업 활동이 증가하며 수요가 증가할 수 있다”고 내다봤다.

황 연구원은 “정유제품의 경우 항공기, 자동차용 연료 수요가 증가할 수 있겠지만 정제설비 가동률 상승 여력이 높아 정제마진 개선은 어려울 것”으로 예상했다.

석유화학 업황은 상고하저를 예상했다. 그는 하반기 투자 유망 종목으로 동박 신규 라인 완공 및 해외 공장 증설이 구체화되는 SKC, 단기 재무 리스크를 해소했으며 JV를 통한 2차 전지 생산능력(CAPA)확대가 기대되는 SK이노베이션, 고무와 BPA 수요 증가가 가능한 금호석유화학을 제시했다. 황 연구원은 “성장 사업을 보유해 하반기 지속 성장할 수 있는 기업과 백신 수혜로 하반기 제품 수요가 양호하게 유지될 수 있는 기업을 추천한다”고 말했다.

이데일리

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