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NHN, 비게임 부문 수익성 개선…목표가↑ -신한

2021-05-14

NHN, 비게임 부문 수익성 개선…목표가↑ -신한

신한금융투자는 14일 NHN(181710)에 대해 비게임 부문의 규모가 확대되는 등 수익성이 개선되고 있는 만큼 다시 관심을 가질 필요가 있다고 평가했다. 이에 투자의견 ‘매수(buy)’를 유지하는 한편, 목표주가를 기존 9만6000원에서 10만원으로 4.2% 상향 조정했다.

1분기 매출액과 영업이익은 각각 전 분기 대비 0.8%, 45.5% 증가한 4599억원, 292억원을 기록하면서 영업이익 기준 컨센서스(280억원)에 부합했다. 게임 매출은 1116억원으로 13.3% 증가하면서 고성장했다. 이문종 신한금융투자 연구원은 14일 리포트에서 “PC 웹보드의 신규 아이템 추가와 함께 PC-모바일 연동효과가 지속된 영향”이라며 “모바일 게임은 이벤트와 외부 콜라보레이션 영향 등으로 11.5% 증가했다”고 설명했다.

특히 게임 외 사업부의 성장이 돋보인다는 평가다. 커머스와 기술 부문은 4분기가 최대 성수기임에도 전 분기 대비 매출 성장세를 보였다. 커머스는 NHN고도의 B2B 매출 증가가 매출 성장에 기여했고, 기술 부문은 국내 클라우드 사업 호조가 이어지는 가운데 일본 AWS 리셀링 사업 성과로 1.4% 증가했다.

게임 부문에서는 PC 웹보드의 성장이 긍정적이라고 봤다. 기존에는 모바일 게임 업데이트에 따라 전사 실적 변동성이 확대됐다면 이제는 안정적인 PC 웹보드 매출이 기본 이익 레벨을 책임진다는 설명이다.

비게임은 커머스 부문에서 NHN고도의 중국 및 글로벌 크로스보드 커머스 고성장이 이어지고 있고, 클라우드 부문도 국내와 일본뿐 아니라 최근 북미 클라우드 컨설팅사 인수를 통해 글로벌 진출이 가능해졌다. 페이코는 대형 프랜차이즈 중심 도입이 증가하고 있고, 오프라인 결제액도 전년 동기 대비 45% 증가했다.

이 연구원은 “시장에서 소외됐던 이유는 캐시카우인 게임 사업의 부진와 눈에 띄지 않는 자회사 성장”이라며 “실적 가시성이 높아졌고 비게임 부문 규모가 확대되며 해당 부문의 수익성이 개선되고 있는 만큼 다시 관심 가질 필요가 있다”고 덧붙였다.

이데일리

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