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메가스터디교육, 오프라인 정상화 기대↑…목표가↑-신한

2021-05-11

메가스터디교육, 오프라인 정상화 기대↑…목표가↑-신한

신한금융투자는 11일 메가스터디교육(215200)에 대해 고등 온라인 부문의 독보적인 경쟁력과 초중등 사업부 고성장이 긍정적이라고 평가했다. 코로나19로 인한 오프라인 부문 피해가 정상화하면 내년에도 실적 고성장이 기대된다는 것이다. 이에 투자의견 ‘매수(buy)’를 유지하는 한편, 목표주가를 기존 7만2000원에서 8만1000원으로 12.5% 상향 조정했다.

메가스터디교육은 1분기 전년 동기 대비 57.5% 증가한 1722억의 매출액과 전년 동기 대비 흑자전환한 129억원의 영업이익을 기록했다. 매출액 컨센서스(1435억원)를 대폭 웃돈 가운데 고등부 매출액은 전년 동기 대비 49.9% 성장한 1070억원을 기록했다.

오프라인은 코로나19 영향에서 벗어나지 못했지만 온라인이 실적 고성장을 견인했다. 초중등 사업부도 75.0% 고성장한 454억원을 기록했다. 윤창민 신한금융투자 연구원은 11일 리포트에서 “1분기 누적 기준 메가패스 결제액은 전년 대비 100% 이상 성장한 것으로 추정된다”고 전했다.

올해 매출액은 전년 대비 50.7% 증가한 7155억원, 영업이익은 202.6% 증가한 993억원을 기록할 것으로 전망했다. 윤 연구원은 “고3, N수생뿐 아니라 고2, 고1 전 학년에서 전년 대비 100%가 넘는 고성장세가 이어질 전망”이라며 “수능 온라인 사교육 시장에서 1등 업체로의 쏠림 현상이 더욱 가파르게 진행되고 있다”고 설명했다.

오프라인 부문이 정상화될 경우 추가적인 업사이드도 남아 있다는 설명이다. 이와 함께 초중등 사업부의 고성장도 주목해야 한다고 덧붙였다. 올해 초·중등부 매출액은 전년 대비 58.2% 성장한 1626억원을 기록할 것으로 전망했다.

윤 연구원은 “백신 접종률이 높아지고 지난 2019년 수준으로만 정상화가 되어도 추가적인 추정치 상향이 가능하다”며 “2022년은 온라인 부문 성장뿐 아니라 오프라인 부문 정상화로 추가적인 성장이 가능할 전망”이라고 전했다.

이데일리

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