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롯데쇼핑, 할인점 매출 호조 및 비용 절감 등 증익 흐름-KB

2021-04-12

롯데쇼핑, 할인점 매출 호조 및 비용 절감 등 증익 흐름-KB

KB증권은 12일 롯데쇼핑(023530)이 할인점 이익 추정치는 하향했으나 백화점, 하이마트, 홈쇼핑 이익 추정치는 상향해 2021~2023년 영업이익 추정치의 변동폭은 미미하다고 분석했다. 투자의견은 ‘보유’(HOLD), 목표주가는 12만원을 각각 유지했다. 롯데쇼핑의 현재 주가는 지난 9일 종가 기준 12만 6500원이다.

박신애 KB증권 연구원은 “롯데쇼핑은 할인점 매출 호조, 비용 절감, 구조조정 효과 등으로 증익 흐름이 지속되고 있으나, 실적 개선 기대감이 주가에 상당 부분 반영돼 있다고 판단된다”며 “높은 밸류에이션도 부담 요인”이라고 짚었다.

롯데쇼핑의 올해 1분기 연결 총매출액은 5조 3002억원, 순매출액은 3조 9100억원, 영업이익은 1250억원 등으로 전년 동기 대비 각각 0.1%, -4%, 140% 등을 기록할 전망이다. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 예상된다.

백화점 부문은 총매출액 1조 8516억원, 영업이익 1100억원 등으로 전년 동기 대비 각각 14%, 293% 증가할 것으로 추정된다.

박 연구원은 “국내와 해외 모두 전년동기 실적 기저가 낮은 가운데, 국내 기존점 매출은 소비 회복에 힘입어 18% 성장하고, 해외 매출은 27% 성장할 것으로 전망된다”고 설명했다. 국내 할인점은 총매출액 1조 6448억원, 영업이익 186억원 등으로 같은기간 6%, 15% 감소할 것으로 예상된다.

박 연구원은 “내식 수요 증가로 국내 기존점 매출이 1% 성장하겠으나, 원가율이 YoY 높아진 가운데 판관비 절감 효과도 2020년 하반기 대비 약화된 것으로 추정된다”고 전했다.

수퍼의 경우 총매출액이 40% 하락(기존점 매출 -10%, 점포수 -15% 추정)할 것으로 예상됐다. 다만 부진 점포 폐점 및 판관비 절감 효과로 영업적자는 전년동기 대비 27억원 축소될 전망이다. 컬처웍스는 매출이 45% 하락하고, 전분기 대비 입장객수 부진으로 영업적자 393억원 (적자 53억원 YoY 확대)을 나타낼 전망이다. 홈쇼핑에서는 매출은 1% 성장하고, 영업이익은 2% 감소할 것으로 추정된다. 2021년 연결 매출액은 22조 1000억원(+3% YoY), 영업이익은 5741억원 (+66% YoY)으로 예상된다.

박 연구원은 “영업이익 증가분의 46%는 백화점 손익 개선에서, 25%는 컬처웍스 손익 개선에서, 8%는 하이마트 손익 개선에서 발생할 전망”이라며 “올해 할인점은 부진 점포에 대한 구조조정을 지속하는 동시에, 잔존 점포에 대해서는 온라인 배송을 위한 물류 캐파(Capa·생산능력)를 확대해 나갈 계획”이라고 내다봤다.

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