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카카오, 성수기 진입에 2분기 실적 '기대'…목표가↑-대신

2021-04-05

카카오, 성수기 진입에 2분기 실적 '기대'…목표가↑-대신

대신증권은 5일 카카오(035720)에 대해 1분기에 양호한 실적을 기록할 것으로 점치는 가운데 2분기 성수기 진입으로 실적 성장이 더욱 두드러질 것으로 전망했다. 카카오엔터테인먼트와 카카오엔터프라이즈, 그라운드X 등 신사업 성장 본격화에 주목해야 한다는 설명이다. 투자의견 ‘매수’(Buy)를 유지하고 목표주가는 56만원에서 60만원으로 7%(4만원) 올려 잡았다.

대신증권은 카카오의 1분기 매출액이 전년 동기 대비 45.4% 증가한 1조2600억원, 같은 기간 영업이익은 82.5% 늘어난 1608억원으로 시장 전망치인 영업익 1560억원을 소폭 웃돌 것으로 전망했다.

부문별로 톡비즈 매출액은 전년 동기 대비 62.7% 늘어난 3657억원을 기록할 전망이다. 비수기 영향으로 카카오톡 광고(플친, 샵탭, 톡스토어 등)와 톡보드 광고 매출은 전 분기 대비 소폭 감소가 예상된다.

반면 선물하기 매출은 1분기 스페셜데이 집중 효과로 전분기대비 4.3% 증가할 전망이다. 선물하기 월간활성이용자(MAU)는 지난해 말 기준 2100만명, MAU당 연간 매출은 26만2000원(월 2만2000원)으로 인당 선물 횟수 증가에 따른 객단가 상승은 이어질 것이란 분석이다.

모빌리티는 비수기에도 카카오 T 블루 택시 대수 증가 효과로 전 분기 대비 2.7% 성장할 전망이다. 선물하기나 모빌리티 및 외부 가맹점 결제액 증가로 페이 매출 역시 전 분기 대비 6.7% 성장을 예상하고 있다.

카카오페이지와 픽코마 등 유료 서비스 매출도 성장 흐름이 이어지고 있다. 지난해에 이어 양호한 매출 성장을 지속하고 있는데 관건은 비용 집행 규모가 될 것이란 관측이다.

인건비는 전 분기 지급한 상여 영향이 사라지겠지만 스톡옵션 지급으로 유사한 규모를 유지할 전망이다. 마케팅비는 758억원으로 전년 대비 153% 늘어날 전망이다. 올해 마케팅비 집행 가이던스는 매출 대비 7~8% 수준이나 비수기인 점을 고려하면 매출 대비 6% 수준에 그쳤을 것이란 예상이다.

이민아 대신증권 연구원은 “2분기 성수기 진입으로 실적 성장이 더욱 두드러질 전망이다”며 “최근 모빌리티 투자 유치(3조3000억원 평가) 및 사업 성장, 연중 카카오페이와 카카오뱅크 상장, 카카오엔터테인먼트와 카카오엔터프라이즈, 그라운드X 등 신사업 성장 본격화에 주목해야 한다”고 말했다.

이데일리

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