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롯데칠성, 1분기 영업이익 시장 기대치 웃돌 것-하나

2021-03-29

롯데칠성, 1분기 영업이익 시장 기대치 웃돌 것-하나

하나금융투자가 롯데칠성(005300)의 올해 1분기(1~3월) 영업이익이 시장 전망치를 상회할 것으로 예상했다.

이에 따라 이 회사 주식의 투자 의견을 ‘매수’, 목표 주가를 기존 16만원으로 유지했다. 롯데칠성의 현재 주가는 1주당 12만7000원(이달 26일 종가 기준)이다.

심은주 하나금융투자 연구원은 29일 펴낸 보고서에서 “롯데칠성의 올해 1분기 연결 재무제표 기준 매출액과 영업이익은 각각 5143억원, 241억원으로 전년 동기 대비 1.4%, 285.1% 증가할 것으로 추정한다”면서 “높은 시장 기대치(영업이익 180억원)를 상회할 것으로 전망한다”고 밝혔다.

심 연구원은 “음료 매출은 지난해 역기저 효과로 인해 매출 감소가 불가피하지만, 물류 효율화 등 비용 절감에 따라 손익은 전년 수준을 시현할 것으로 예상한다”며 “탄산음료 판매가격 인상 효과(하나금융투자 추정 200억원)는 올해 2분기(4~6월부터 실적에 반영되기 시작할 것”이라고 내다봤다.

그는 “주류 매출의 경우 작년 기저 효과 및 신제품 ‘클라우드생’의 판매 호조에 따라 전년 대비 16% 증가할 것으로 추산한다”며 “영업 인력과 광고 판촉 비용 효율화로 인해 손익은 손익분기점~소폭 흑자를 예상하며 맥주 위탁 제조(OEM)는 내달부터 본격화할 것으로 파악된다”고 짚었다.

롯데칠성은 2020년 기준 전체 매출의 73%를 음료, 나머지 27%를 주류가 차지한다.

특히 심 연구원은 “롯데칠성은 정부의 주류 규제 완화 정책으로 타사 OEM 및 식품 생산이 가능해지며 가장 큰 수혜가 전망된다”며 “작년 맥주 가동률은 약 20%에 불과했으나 올해는 OEM 및 음료 생산을 통한 유의미한 가동률 상승이 예상된다”고 했다.

그는 ‘곰표 밀 맥주’ OEM의 매출 기여를 연간 약 300억원으로 추정하고, 맥주 가동률이 50% 상승하는 효과가 있다고 추산했다. 또 코로나19 이후 수제 맥주 시장 확대로 추가 OEM 생산 가능성도 크다고 예상했다.

심 연구원은 “롯데칠성의 올해 연간 실적 추정치도 향후 상향될 공산이 크다”면서 “주류 부문의 실적 턴어라운드를 고려할 때 단기뿐 아니라 중장기 실적 개선 기대감이 주가에 반영될 것”이라고 진단했다. 그러면서 “주가가 역사적 밴드 하단에 위치하는 만큼 적극적인 매수 전략이 유효해 보인다”고 덧붙였다.

이데일리

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