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롯데칠성, 연말연시 불확실성이 매수 기회…목표가↑ -키움

2020-12-17

롯데칠성, 연말연시 불확실성이 매수 기회…목표가↑ -키움

키움증권은 17일 롯데칠성(005300)에 대해 코로나19 재확산과 연말연시 불확실성에 따른 주가 조정 상황을 중장기적인 관점에서 매수 기회로 접근할 필요가 있다고 분석했다. 이에 투자의견 ‘매수(buy)’를 유지하는 한편 목표주가를 기존 13만원에서 15만원으로 15.4% 상향 조정했다. 롯데칠성의 16일 현재가는 10만9500원이다.

박상준 키움증권 연구원은 17일 리포트에서 “음료와 주류 모두 시장 수요는 아직 부진하지만 3분기에 주류 부문 원가율 개선이 강하게 나타났다”며 “앞으로 시장 수요 회복과 제품 믹스 개선, 맥주 가동률 개선 가능성 등을 고려하면 최근 주가 조정은 중장기적인 관점에서 매수 기회로 접근할 필요가 있다”고 말했다.

3분기 롯데칠성은 음료는 유동인구 감소와 방문 외식 채널 수요 부진으로 실적이 부진했지만, 주류는 판촉비 절감과 재고 효율화, 맥주 신제품 출시로 원가율이 개선되는 흐름을 보였다. 최근 코로나19 재확산으로 4분기 실적 가시성은 매우 낮은 편이지만 확산 강도가 완화하고 내년 백신 접종에 따른 기대감이 강해질 수 있다는 점을 고려하면 컨택트 전환에 따른 수혜주가 될 수 있다는 전망이다.

음료는 탄산음료·커피·생수 중심으로 매출 회복과 제품 믹스 개선이 기대된다고 봤다. 주력 제품인 사이다는 콜라 대비 배달외식의 비중이 낮아 올해 매출 감소율이 6%로 컸던 편이고 커피와 생수도 유동인구 감소로 시장 수요가 약했다. 다만 소용량 제품의 평균판매단가(ASP) 레벨이 높은 점을 고려하면 내년도 매출 회복과 제품 믹스 개선 가시성이 높다는 판단이다.

주류는 원가율 개선과 판촉비 절감 효과가 계속되는 가운데 수제맥주 OEM(주문자상표부착생산) 등 맥주 가동률 개선을 위해 다양한 전략을 검토하고 있다. 박 연구원은 “올해 부진한 시장 수요가 내년에 회복될 수 있는 점을 고려하면 실적 개선 가시성이 매우 높은 편”이라며 “시장 수요 회복과 수익성 턴어라운드를 고려하면 업황 회복 국면에서 이익 증가율이 비교적 강하게 나타날 것”이라고 설명했다.

이데일리

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