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대한유화, 화학제품 수요 증가·원재료 가격 안정 따른 성장…목표가↑ -키움

2020-11-23

대한유화, 화학제품 수요 증가·원재료 가격 안정 따른 성장…목표가↑ -키움

키움증권은 23일 대한유화(006650)에 대해 화학 제품의 수요 급증, 정유사들의 수율 조정에 따른 원재료 가격 안정세 등이 나타나면서 주요 제품들의 스프레드 역시 개선되고 있다고 분석했다. 이에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존보다 52%(13만원) 높은 38만원으로 상향했다.

키움증권은 올 4분기 대한유화의 영업이익을 753억원, 지난해 동기 대비 536.9% 늘어날 것으로 전망했다.

이동욱 키움증권 연구원은 “화학 수요가 급증하고 있으나 정유사들의 수율 조정으로 인해 주요 원재료인 나프타 가격이 안정세를 유지하고 있다”며 “여기에 주력 제품인 ‘폴리머’ 스프레드 역시 중국 수요 증가, 동남아 정기보수 진행 영향으로 인해 강세 기조가 유지되고 있다”고 설명했다.

이 연구원은 “국내 경쟁사들의 환경 변화에 따라 원재료 에틸렌의 수급 역시 원활하지 않아 스프레드가 다시 급등하고 있고, 합성고무나 화학섬유 등 전방시장의 수요 확대로 인해 기타 원료들의 스프레드도 개선이 이뤄지고 있다”고 덧붙였다.

이러한 환경 속에서 대한유화는 신증설을 통해 사업 영역 다변화 역시 꾀하고 있다. 대한유화는 약 1600억원 규모의 투자를 결정, 오는 2022년 4분기에 온산 공장을 증설할 계획이다. 이를 통해 에틸렌과 프로필렌의 생산능력은 각각 10만톤, 5만톤이 늘어나게 되며 벤젠 등 부산물 생산능력 역시 확대가 예상된다.

여기에 초고밀도 폴리에틸렌(UHMWPE) 부문 역시 추후 높은 성장세를 기대할 수 있다고 여겨졌다. 현재 UHMWPE는 경쟁사들의 증설 의지 확대 등으로 인해 경쟁 심화가 나타나고 있는 상황이다. 이 연구원은 “경쟁 심화로 인해 세계 1위라는 지위는 일부 훼손될 수 있겠다”면서도 “오는 2025년까지 연평균 30% 이상의 성장 지속을 고려하면 30%의 시장점유율을 유지한다고만 가정해도 2025년엔 영업이익 1000억원대 기록이 가능하다”고 평가했다.

이데일리

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