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호텔신라, 中 도매수요 긍정적…코로나19 완화시 기대 -삼성

2020-09-17

호텔신라, 中 도매수요 긍정적…코로나19 완화시 기대 -삼성

삼성증권은 17일 호텔신라(008770)에 대해 코로나19에도 불구하고 중국 도매상 위주의 강한 수요로 인해 3분기부터는 실적의 반등이 가능할 것이라고 내다봤다. 향후 코로나19 백신 개발과 보급 등을 기대하며 가능성을 볼 수 있는만큼 ‘매수’ 관점의 접근도 유효하다는 판단이다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 9만4000원을 모두 유지했다.

강도 높은 출입국 제한이 이뤄지고 있는 현 상황에서 눈에 띄는 것은 중국의 화장품 수요로 꼽혔다. 박은경 삼성증권 연구원은 “올해 2분기 매출액은 6378억원으로 전분기 대비 29% 늘어날 것으로 여겨진다”며 “이는 중국 소형 도매상, 국내외 일반 여행객 수요가 사실상 0인 상황에서 나타나는 현상인 만큼 중국 대형 도매상의 수요가 지난해에 비해 상당히 높음을 보여주는 부분”이라고 설명했다.

여전히 견조한 화장품 수요 속에서 임대료 역시 부담이 더욱 높아지지는 않을 것으로 여겨졌다. 인천공항에 지불하는 임대료가 이전까지는 최소 보장 임대료 지급 방식이었다면 이달부터는 매출과 연동해 합의된 비율을 지불하는 방식으로 이뤄지기 때문이다.

박 연구원은 “임대료 부담으로 호텔신라는 지난 2015년 9월부터 인천공항에서 매년 수백억원의 적자를 기록했지만, 앞으로는 매출과 무관하게 적자폭 축소가 가능할 것”이라고 내다봤다.

이러한 상황에서 추후 코로나19 백신 개발 등이 이뤄질 때를 대비할 만하다는 조언도 나왔다. 박 연구원은 “만약 오는 2022년 코로나19 소멸을 가정할 때 높은 여행 수요, 중국 화장품 수요와 더불어 인천공항의 임대료 구조 개선 효과까지 더해진다면 높은 영업이익을 내는 것이 가능하다”고 말했다. 삼성증권은 2022년 영업이익을 약 4253억원 수준으로 추정했다.

박 연구원은 “연말로 갈수록 코로나19 백신 개발과 보급에 대한 시장의 기대감이 살아날 수 있다”며 “이를 고려하면 예상보다 빠른 수요 회복, 수익성 개선의 가능성을 대비할 때”라고 덧붙였다.

이데일리

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